{"id":24321,"date":"2026-10-26T09:00:43","date_gmt":"2026-10-26T07:00:43","guid":{"rendered":"https:\/\/zawia3.com\/?p=24321"},"modified":"2026-10-25T12:47:01","modified_gmt":"2026-10-25T10:47:01","slug":"oil-debt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/zawia3.com\/fr\/oil-debt\/","title":{"rendered":"Apr\u00e8s \u00ab z\u00e9ro arri\u00e9r\u00e9 \u00bb : la dette p\u00e9troli\u00e8re d\u00e9passe 1 600 milliards de livres. La crise est-elle termin\u00e9e ou a-t-elle simplement chang\u00e9 de nom ?"},"content":{"rendered":"

L\u2019Egyptian General Petroleum Corporation (EGPC) concentre la plus grande part des garanties souveraines de l\u2019\u00c9tat. Ses dettes et ses engagements \u00e0 court terme repr\u00e9sentent l\u2019un des principaux risques budg\u00e9taires : elle b\u00e9n\u00e9ficie<\/a> \u00e0 elle seule d\u2019environ 58 \u00e0 60 % de l\u2019ensemble des garanties \u00e9mises par le minist\u00e8re des Finances, pour un montant qui atteignait<\/a> quelque 3 100 milliards de livres \u00e9gyptiennes en septembre 2025, soit environ 18 % du produit int\u00e9rieur brut selon les estimations<\/a> du Fonds mon\u00e9taire international.<\/p>\n

\u00c0 la fin juin 2026, la dette totale du secteur p\u00e9trolier \u00e9gyptien atteignait 1 600 milliards de livres, selon l\u2019annonce<\/a> de Karim Badawi, ministre du P\u00e9trole et des Ressources min\u00e9rales, en r\u00e9ponse \u00e0 une question du pr\u00e9sident Abdel Fattah al-Sissi lors de la session \u00ab Le parcours \u00e9nerg\u00e9tique \u00e9gyptien : r\u00e9alisations nationales et perspectives d\u2019avenir \u00bb du Forum \u00c9gypte 2026, tenue le 22 octobre.<\/p>\n

Peu avant la mission du FMI de novembre 2025, le minist\u00e8re des Finances avait vers\u00e9<\/a> 451,8 milliards de livres \u00e0 l\u2019EGPC, dont 166 milliards d\u2019indemnit\u00e9s de subvention impay\u00e9es, 13,6 milliards correspondant aux engagements des minist\u00e8res de l\u2019\u00c9lectricit\u00e9 et de l\u2019Eau, et plus de 98 milliards pay\u00e9s<\/a> au titre des garanties de dettes de l\u2019organisme, en pr\u00e9paration de la revue du FMI et de la poursuite du d\u00e9caissement du pr\u00eat de 8 milliards de dollars.<\/p>\n

L\u2019EGPC a ainsi pu r\u00e9gler<\/a> int\u00e9gralement, en juin 2026, les arri\u00e9r\u00e9s dus aux entreprises \u00e9nerg\u00e9tiques \u00e9trang\u00e8res, apr\u00e8s un pic d\u2019environ 6,1 milliards de dollars au 30 juin 2024, selon les d\u00e9clarations<\/a> du ministre du P\u00e9trole Karim Badawi. Cette \u00e9volution a incit\u00e9 les entreprises \u00e0 investir de nouveau dans l\u2019exploration et la production.<\/p>\n

En mars 2026, le ministre avait annonc\u00e9<\/a> des engagements d\u2019investissement d\u00e9passant 19 milliards de dollars sur les trois ann\u00e9es suivantes, que le gouvernement a r\u00e9affirm\u00e9s<\/a> lors de l\u2019annonce du r\u00e8glement int\u00e9gral en juin. Ils comprenaient 8 milliards de dollars de l\u2019italien Eni, 5 milliards du britannique BP, 4 milliards de l\u2019am\u00e9ricain Apache et 2 milliards d\u2019Arcius Energy, la coentreprise<\/a> d\u00e9tenue \u00e0 51 % par BP et \u00e0 49 % par XRG, branche d\u2019investissement du groupe \u00e9mirati ADNOC.<\/p>\n

Les arri\u00e9r\u00e9s<\/a> dus aux partenaires \u00e9trangers sont des engagements commerciaux de l\u2019EGPC r\u00e9sultant de l\u2019achat, en dollars, de la part du partenaire. Ce ne sont pas des emprunts souverains et ils ne sont pas non plus comptabilis\u00e9s dans la dette ext\u00e9rieure, qui d\u00e9passait<\/a> 166 milliards de dollars fin juin 2026. Le FMI les consid\u00e8re n\u00e9anmoins comme l\u2019un des principaux risques<\/a> pour les finances publiques, car l\u2019\u00c9tat les garantit.<\/p>\n

Dans ses derni\u00e8res revues, le Fonds a mis en garde contre la charge que ces garanties font peser sur le budget de l\u2019\u00c9tat, pr\u00e9conisant<\/a>, dans le cadre du plan de viabilit\u00e9 de l\u2019EGPC, de les r\u00e9duire de 25 % pendant l\u2019exercice 2026\/2027, en augmentant la production, en ajustant les prix de l\u2019\u00e9nergie et en renfor\u00e7ant les m\u00e9canismes de recouvrement.<\/p>\n

L\u2019encours<\/a> total des garanties souveraines \u00e9gyptiennes repr\u00e9sentait environ 32 % du PIB fin juin 2025. Les estimations<\/a> indiquent que le total des pr\u00eats garantis par l\u2019\u00c9tat pourrait atteindre quelque 6 200 milliards de livres pendant l\u2019exercice en cours, dont environ 60 % pour l\u2019EGPC. Les garanties publiques devraient atteindre<\/a> 6 900 milliards de livres lors du prochain exercice, soit environ 28,1 % du PIB. Ce ratio diminue malgr\u00e9 la hausse de la valeur nominale des garanties, en raison de la croissance du PIB nominal sous l\u2019effet de l\u2019inflation.<\/p>\n

L\u2019organisme fait face \u00e0 un d\u00e9ficit d\u2019exploitation et \u00e0 un besoin de financement, car il ach\u00e8te les produits p\u00e9troliers ou la part de ses partenaires en dollars am\u00e9ricains, aux prix internationaux, tout en les vendant localement en livres \u00e9gyptiennes \u00e0 des prix subventionn\u00e9s ou inf\u00e9rieurs. Il subit aussi les retards de paiement des organismes publics, notamment du secteur de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9<\/a>. Il recourt donc \u00e0 des facilit\u00e9s de cr\u00e9dit et \u00e0 des pr\u00eats \u00e0 court et moyen terme pour financer son fonctionnement, payer ses partenaires \u00e9trangers et acheter du carburant.<\/p>\n

Le rapport de la septi\u00e8me revue<\/a> du programme au titre du m\u00e9canisme \u00e9largi de cr\u00e9dit, publi\u00e9 le 13 ao\u00fbt 2026, indique que le r\u00e8glement des arri\u00e9r\u00e9s de l\u2019EGPC envers les compagnies p\u00e9troli\u00e8res et gazi\u00e8res \u00e9trang\u00e8res a \u00e9t\u00e9 soutenu<\/a> par des pr\u00eats ext\u00e9rieurs obtenus aupr\u00e8s d\u2019institutions internationales avec garantie publique, ainsi que par des transferts<\/a> budg\u00e9taires directs. En revanche, ni le gouvernement \u00e9gyptien ni le Fonds n\u2019ont publi\u00e9 de d\u00e9tails sur les noms des pr\u00eateurs, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ou les \u00e9ch\u00e9ances de remboursement.<\/p>\n

En mars 2025, le Conseil des ministres avait approuv\u00e9 un ensemble de r\u00e9formes<\/a> de l\u2019EGPC, comprenant une allocation budg\u00e9taire de 75 milliards de livres destin\u00e9e au r\u00e8glement des arri\u00e9r\u00e9s et une somme \u00e9quivalente pour l\u2019Egyptian Electricity Holding Company.<\/p>\n

En mai 2026, l\u2019EGPC a obtenu un financement<\/a> de 800 millions de dollars dans le cadre du programme de travail annuel 2026 entre le gouvernement \u00e9gyptien et la Soci\u00e9t\u00e9 internationale islamique de financement du commerce, membre du groupe de la Banque islamique de d\u00e9veloppement, dont le montant total s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 1,5 milliard de dollars.<\/p>\n

En septembre dernier, Misr Petroleum et El-Taawun Petroleum ont obtenu<\/a> deux pr\u00eats totalisant 24 milliards de livres, soit 14 milliards de la Suez Canal Bank pour la premi\u00e8re et 10 milliards de la Qatar National Bank pour la seconde. Garantis par le minist\u00e8re des Finances pour une dur\u00e9e de trois ans, ils couvrent des cr\u00e9dits documentaires destin\u00e9s \u00e0 importer des produits p\u00e9troliers pour le compte de l\u2019EGPC, selon des sources inform\u00e9es cit\u00e9es par Al-Shorouk.<\/p>\n

L\u2019EGPC cherche \u00e0 emprunter<\/a> environ 850 millions de dollars aupr\u00e8s d\u2019un consortium r\u00e9unissant Abu Dhabi Commercial Bank, Mashreq et Standard Chartered, pour le compte de \u00ab Bel \u00bb, une soci\u00e9t\u00e9 qu\u2019elle a cr\u00e9\u00e9e sp\u00e9cialement pour obtenir ce financement. D\u2019une dur\u00e9e de trois ans, le pr\u00eat serait garanti par les contrats et les cargaisons d\u2019exportation de l\u2019EGPC, selon des articles de presse.<\/p>\n

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Comment les dettes de l\u2019EGPC se sont-elles accumul\u00e9es ?<\/h2>\n

Les arri\u00e9r\u00e9s<\/a> envers les compagnies p\u00e9troli\u00e8res \u00e9trang\u00e8res ont commenc\u00e9 \u00e0 appara\u00eetre en 2004 et 2005, pour un montant d\u2019environ 610 millions de dollars. La consommation de gazole, de fioul, de gaz de cuisson et d\u2019essence d\u00e9passait alors la production nationale, poussant le minist\u00e8re \u00e0 acheter la part du partenaire \u00e9tranger et \u00e0 importer les quantit\u00e9s restantes pour r\u00e9pondre aux besoins du march\u00e9.<\/p>\n

La crise s\u2019est aggrav\u00e9e apr\u00e8s 2011 et les arri\u00e9r\u00e9s ont grimp\u00e9<\/a> \u00e0 environ 6,3 milliards de dollars, sous l\u2019effet de la hausse des cours mondiaux du p\u00e9trole et de l\u2019affectation des ressources financi\u00e8res aux importations de carburant. La disponibilit\u00e9 des approvisionnements en a souffert : les stocks ne couvraient pas plus de deux jours, tandis que les entreprises \u00e9trang\u00e8res s\u2019abstenaient de nouveaux investissements. Aucun accord p\u00e9trolier n\u2019a \u00e9t\u00e9 sign\u00e9 entre 2011 et novembre 2013.<\/p>\n

Fin 2013, les arri\u00e9r\u00e9s dus aux partenaires \u00e9trangers s\u2019\u00e9tablissaient<\/a> \u00e0 6,3 milliards de dollars. Apr\u00e8s plusieurs versements successifs, ils sont retomb\u00e9s \u00e0 environ 3,5 milliards \u00e0 la mi-2015, puis \u00e0 2,9 milliards fin ao\u00fbt de la m\u00eame ann\u00e9e apr\u00e8s le paiement<\/a> d\u2019environ 600 millions de dollars en un seul mois. Ils ont ensuite diminu\u00e9<\/a> \u00e0 2,7 milliards fin octobre 2015.<\/p>\n

Les sommes dues sont remont\u00e9es \u00e0 3,4 milliards de dollars fin juin 2016, malgr\u00e9 le paiement<\/a> par l\u2019\u00c9gypte de 100 millions de dollars pendant l\u2019exercice 2015\/2016, avant de reculer<\/a> \u00e0 environ 2,3 milliards fin juin 2017, \u00e0 1,2 milliard en 2018 et \u00e0 quelque 900 millions<\/a> fin juin 2019.<\/p>\n

Cependant, la pand\u00e9mie de coronavirus, puis la guerre russo-ukrainienne, la sortie des investissements \u00e9trangers de portefeuille et la baisse des r\u00e9serves de change ont entra\u00een\u00e9 une nouvelle accumulation<\/a> des sommes dues. Elles ont atteint 6,1 milliards de dollars au 30 juin 2024 selon le minist\u00e8re du P\u00e9trole, et 6,2 milliards<\/a> en octobre de la m\u00eame ann\u00e9e selon le FMI.<\/p>\n

Avec l\u2019annonce, en f\u00e9vrier 2024, de l\u2019accord<\/a> de Ras El-Hekma conclu avec les \u00c9mirats arabes unis pour 35 milliards de dollars, le gouvernement a commenc\u00e9 \u00e0 acc\u00e9l\u00e9rer les remboursements, soutenus ensuite par les allocations du programme de r\u00e9formes de mars 2025.<\/p>\n

En d\u00e9cembre 2025, les arri\u00e9r\u00e9s avaient recul\u00e9 \u00e0 environ 2 milliards<\/a> de dollars selon le FMI. En janvier 2026, le Premier ministre Mostafa Madbouly a annonc\u00e9<\/a> que le gouvernement avait pay\u00e9 environ 5 milliards de dollars, avec pour objectif de ramener le solde \u00e0 1,2 milliard d\u2019ici juin de la m\u00eame ann\u00e9e, tout en s\u2019engageant \u00e0 r\u00e9gler r\u00e9guli\u00e8rement les factures mensuelles. En mars 2026, le solde<\/a> \u00e9tait tomb\u00e9 \u00e0 environ 1,3 milliard de dollars selon le minist\u00e8re.<\/p>\n

Le rythme des remboursements s\u2019est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 ces derniers mois : le solde a recul\u00e9<\/a> \u00e0 714 millions de dollars en avril<\/a>, puis \u00e0 440 millions en mai, avant l\u2019annonce du dernier paiement le 10 juin 2026, soit environ trois semaines avant l\u2019\u00e9ch\u00e9ance vis\u00e9e.<\/p>\n